近日，華夏銀行以卓越的專業實力和創新魄力，圓滿發行&&簿記的中國誠通控股集團有限公司2025年度第二期中期票據，並創下多項行業標桿：
規模標桿：80億滿額發行，全場認購量近400億元實現超募，有望創2025年雙期限票據最大規模；
機制標桿：同時進行雙期限、雙向回撥、截標後定規模三項機制創新；
價格標桿：雙期限品種發行價格均低於企業可比估值5bp，票面利率低於同期限專項債發行價格。
發行結果遠超中國誠通預期，為其在銀行間債券市場樹立了更高美譽度。
中國誠通作為國務院國資委100%控股的核心國有資本運營平臺和首批試點企業，是服務實體經濟、引導社會資本的重要引擎。2024年，其肩負起國務院特批的“穩增長擴投資專項債”發行重任，資金精準投入“兩重”、“兩新”領域，發揮著重要的“準財政”功能。服務好這樣一家央企，不僅關乎銀企合作深度，更是對國家重大戰略部署的金融響應和使命擔當。
此次合作是中國誠通和華夏銀行在債券發行領域的首次合作，也是中國誠通今年在銀行間債券市場的首單債券發行，其對發行價格、發行規模、期限結構以及投資人多元化等均提出了高標準要求，華夏銀行深知此次發行任務艱巨、意義重大。
然而，2025年上半年的債市環境卻充滿挑戰，5月受加徵關稅反覆影響，利率頻繁波動，債券突破前低的條件受限。面對債券市場環境的挑戰，華夏銀行秉持“以客戶為中心”服務理念，下定決心自我加壓、迎難而上，從圍繞客戶需求精心設計創新發行多層嵌套計劃開始，一場緊張有序的破局之戰拉開帷幕……
精準擇時：逆勢鎖定發行窗口
作為本期債券的&&簿記管理人，華夏銀行與中國誠通深度協同籌備——從初期發行方案設計、資金用途論證到發行時點研判，雙方進行了多輪細緻溝通。然而好事多磨，受多因素影響項目多次暫緩，從雙方明確合作意願到2025年6月，整整經歷了長達14個月的風雲變幻。華夏銀行保持戰略定力，持續與中國誠通溝通、傳遞市場情況並多次提交書面發行建議，雙方團隊始終保持備戰狀態。
2025年6月中旬中國誠通確定發行重啟，並將發行週期定為7月末前完成即可。華夏銀行憑藉對市場的深度研判和科學的數據分析，敏銳捕捉到6月底前上半年最後一個發行窗口，果斷將簿記日定在上半年倒數第二周，既意在引導投資者聚焦久期配置策略，又規避7月份半年度數據發佈後出現觀望期的不確定性。據此安排，華夏銀行主動縮短工作週期，第一時間制定更新了詳盡的發行方案和分工流程作業表。專業詳實的分析依據和無懼挑戰的擔當決策得到了中國誠通和仲介機構的高度信任與配合，各方全力以赴按華夏銀行確定的簿記日爭分奪秒開展工作，最終僅用7個工作日便高效完成從擇時決策到評級、法務、排查、挂網、簿記發行、資金全額繳款到賬等全流程。事實證明，精準擇時精誠合作是本次債券成功發行的前提和關鍵。
靈活創新：“三箭齊發”機制護航
為了在不確定的市場中最大化保障中國誠通和投資人的選擇權，華夏銀行大膽設計並迅速向銀行間市場交易商協會申報突破性的簿記創新機制，得到協會的支援和批准。
雙期限設計：10年期（60億元）與15年期（20億元）靈活搭配，並設置30-80億元動態調整區間。
雙向回撥機制：兩個品種間可自由調整發行規模，回撥比例不受限制，動態平衡市場利率波動風險。
截標後確定發行規模：允許中國誠通在簿記結束後確定發行金額，將確定發行金額的最晚時間延遲到簿記建檔結束後。
本期債券發行最終全場認購量近400億元實現超募，有效申購團員近80家，覆蓋終端投資機構近200家。簿記過程中中國誠通充分尊重華夏銀行的專業意見，由於雙期限都大幅超募，華夏銀行建議啟動雙向回撥機制以最大程度實現長期限低價格目標，並在截標前一小時將10年期品種向15年期品種調增20億元，在總發行規模圓滿達成80億元人民幣的情況下，兩個期限品種最終發行價格均實現低於企業可比估值5bp，甚至票面利率還低於市場同期限專項債最低發行價格。這套罕見的“三箭齊發”創新組合，為超長期債券在複雜環境下的成功發行打下了機制基礎，最大程度滿足了參與各方的市場化競價體驗和決策權益。
破圈擴容：從“保險獨舞”到“多元共振”
從歷史數據分析，超長期限債券的主要投資群體為保險年金等配置為主。但華夏銀行在投資人沙盤模擬演示時，就通過發行前的階段數據穿透分析和線下逐一交流形成了“破圈”銷售策略。在有限的簿記時間內，華夏銀行果斷實施分類推進、分層銷售，在傳統保險投資人體系之外，針對公募基金、券商資管及部分理財子公司等“新勢力”投資群體進行精準擴容和重點突破。
專業定力：厚積薄發成就歷史性突破
發行窗口開啟之際，市場風起雲湧：地緣風險擾動、外資流動加劇，更有“央行重啟國債買賣”、“銀行限購長債”等不實傳言甚囂塵上，引發投資者情緒波動加劇觀望情緒。但華夏銀行憑藉紮實的市場研究、清晰的久期策略引導以及對國內外經濟動能、央行流動性支援的深入分析，以專業定力堅定按照既定策略穩步推進，最終成功發行創下多項行業標桿。
此次中期票據的成功發行，不僅是銀企合作的典範，更是金融服務國家戰略的生動實踐。從“單期限”到“雙期限”，從“單向發行”到“雙向回撥”，從截標前“盲定”到簿記結束後“決策”，華夏銀行投行團隊以金融智慧破解融資難題，彰顯了華夏銀行服務大型企業、支援經濟發展的強大決心和專業能力。
與此同時，中國誠通和華夏銀行始終主動、積極、堅定地以銀行間創新機制實施全額市場化公開發行，由市場投資機構通過簿記建檔系統公平公正公開投標定價，為建設維護銀行間債券市場公平秩序、發揮公開市場體系更大作用做出了表率和貢獻。雙方將以此次發行為契機，進一步深化合作，共同書寫國企服務國家戰略、推進中國式現代化的嶄新篇章。
