基金投資者教育手冊

　　基金投資者須知  

　　基金是長期理財的有效工具。不要把基金當儲蓄、把理財當發財。購買基金有損失本金的風險。2006年購買基金取得的收益很難重復。不要把預防性儲蓄投資到高風險的資本市場中，更不要抵押貸款進行投資。  

　　基金的種類有很多，不同的基金有不同的風險收益特徵。收益越大，風險也越大。股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金可能取得的收益和承擔的風險逐步降低。  

　　基金宜長期持有，不宜短線頻繁炒作。  

　　注重分散投資，不要把所有的雞蛋放在一個籃子中。  

　　要對自己的風險承受能力和理財目標進行分析，投資與風險承受能力相匹配的産品。  

　　要到合法場所購買合法基金管理公司的産品。規範機構和産品名單可到中國證監會網站（www.csrc.gov.cn）查詢。  

　　並非基金越便宜越好，價格高往往是其具有較好歷史業績的證明。  

　　並非購買新基金比老基金更好。在牛市購買業績一直比較優良的老基金可能會取得更好的投資收益。  

　　基金具有集合理財、專業管理、組合投資、分散風險的優勢和特點。隨著我國上市公司股權分置改革、證券公司綜合治理、清理大股東資金佔用和上市公司違規擔保等基礎性制度建設的順利推進，證券市場的深層次矛盾和結構性問題逐步得到解決，市場效率得以提高，基金業保持了快速健康發展的良好勢頭。中國證監會在促進基金業發展的同時加強嚴格監管，努力夯實行業發展基礎。通過完善法規體系，強化日常監管，積極推動創新，穩步擴大開放等措施，基金業初步形成了多元競爭格局，基金管理公司的競爭力不斷提升，基金規模不斷擴大，給投資者提供了一個很好地進入證券市場、分享我國經濟增長的方式。但是，基金給投資者帶來的高額回報，也使一些投資者忽視了基金背後的投資風險，把預防性儲蓄也投資到高風險的資本市場中，有的甚至以住房等為抵押貸款購買基金，這就給基金市場的健康穩定發展帶來了很大的隱憂。因此，新入市的基金投資者一定要樹立正確的理財觀念，了解基金，了解自己，了解市場，了解歷史，了解基金管理公司，做明白的基金投資者。  

　　一、關於了解基金  

　　（一）基金的定義  

　　證券投資基金（以下簡稱基金）是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財産，由基金託管人託管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共用，風險共擔的集合投資方式。  

　　（二）基金的當事人  

　　我國的基金依據基金合同設立，基金投資者、基金管理人與基金託管人是基金的當事人。  

　　1、基金投資者。  

　　基金投資者即基金份額持有人，是基金的出資人、基金資産的所有者和基金投資收益的受益人。按照《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱《證券投資基金法》）的規定，我國基金投資者享有以下權利：分享基金財産收益，參與分配清算後的剩餘基金財産，依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額，依據規定要求召開基金份額持有人大會，對基金份額持有人大會審議事項行使表決權，查閱或者複製概況披露的基金資訊資料，對基金管理人、基金託管人、基金份額發售機構損害其合法權益的行為依法提出訴訟。  

　　2、基金管理人。  

　　基金管理人是基金産品的募集者和基金的管理者，其最主要職責就是按照基金合同的約定，負責基金資産的投資運作，在風險控制的基礎上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金産品的設計、基金份額的銷售與註冊登記、基金資産的管理等重要職能多半都要由基金管理人或基金管理人選定的其他服務機構承擔。在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。  

　　3、基金託管人。  

　　為了保證基金資産的安全，《證券投資基金法》規定，基金資産必須由獨立於基金管理人的基金託管人保管，從而使得基金託管人成為基金的當事人之一。基金託管人的職責主要體現在基金資産保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資運作的監督等方面。在我國，基金託管人只能由依法設立並取得基金託管資格的商業銀行擔任。  

　　（三）基金的特點  

　　1、集合理財，專業管理。  

　　基金將眾多投資者的資金集中起來，委託基金管理人進行共同投資，表現出一種集合理財的特點。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利於發揮資金的規模優勢，降低投資成本。基金由基金管理人進行投資管理和運作。基金管理人一般擁有大量的專業投資研究人員和強大的資訊網路，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業化的投資管理服務。  

　　2、組合投資，分散風險。  

　　為降低投資風險，我國《證券投資基金法》規定，基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使"組合投資、分散風險"成為基金的一大特色。"組合投資、分散風險"的科學性已為現代投資學所證明。中小投資者由於資金量小，一般無法通過購買不同的股票分散投資風險。基金通常會購買幾十種甚至上百種股票，投資者購買基金就相當於用很少的資金購買了所有股票，某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補。因此可以充分享受到組合投資、分散風險的好處。  

　　3、利益共用，風險共擔。  

　　基金投資者是基金的所有者，基金投資人共擔風險，共用收益。基金投資收益在扣除由基金承擔的費用後的盈餘全部歸基金投資者所有，並依據各投資者所持有的基金份額比例進行分配。為基金提供服務的基金託管人、基金管理人只能按規定收取一定的託管費、管理費，並不參與基金收益的分配。  

　　4、嚴格監管，資訊透明。  

　　為切實保護投資者的利益，增強投資者對基金投資的信心，中國證監會對基金業實行比較嚴格的監管，對各種有損投資者利益的行為進行嚴厲的打擊，並強制基金進行較為充分的資訊披露。在這種情況下，嚴格監管與資訊透明也就成為基金的一個顯著特點。  

　　5、獨立託管，保障安全。  

　　基金管理人負責基金的投資操作，本身並不經手基金財産的保管。基金財産的保管由獨立於基金管理人的基金託管人負責。這種相互制約、相互監督的制衡機制對投資者的利益提供了重要的保護。  

　　（四）基金與其他金融工具的區別  

　　1、基金與股票、債券的區別。  

　　2、基金與銀行儲蓄存款的區別。  

　　（五）基金的分類與風險收益特徵  

　　1、依據運作方式的不同，可分為封閉式基金與開放式基金  

　　封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這裡所指的開放式基金特指傳統的開放式基金，不包括ETF、LOF等新型開放式基金。  

　　2、依據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金  

　　根據中國證監會對基金類別的分類標準，80%以上的基金資産投資于股票的為股票基金；80%以上的基金資産投資于債券的為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。  

　　股票基金  

　　股票基金主要面臨系統性風險、非系統性風險以及主動操作風險。系統性風險即市場風險，是指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造成的影響。系統性風險包括政策風險、經濟週期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。非系統性風險是指個別證券特有的風險，包括企業的信用風險、經營風險、財務風險等。非系統性風險可以通過分散投資加以規避，因此又被稱為可分散風險。主動操作風險是指由於基金經理主動性的操作行為而導致的風險，如基金經理不適當地對某一行業或個股的集中投資給基金帶來的風險。股票基金通過分散投資可以降低個股投資的非系統性風險，但卻不能回避系統性投資風險。而操作風險則因基金不同差別很大。  

　　債券基金和貨幣市場基金  

　　債券基金和貨幣市場基金都會面臨利率風險、信用風險、提前贖回風險以及通貨膨脹風險。利率風險是指利率變動給債券價格帶來的風險。債券的價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。當市場利率上升時，大部分債券的價格會下降；當市場利率降低時，債券的價格通常會上升。信用風險是指債券發行人沒有能力按時支付利息與到期歸還本金的風險。由於我國貨幣市場基金不得投資于剩餘期限高於397天的債券，投資組合的平均剩餘期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金的風險相對比較低。  

　　混合基金  

　　混合基金的風險主要取決於股票與債券配置的比例大小。一般而言，偏股型基金的風險較高，但預期收益率也較高；偏債型基金的風險較低，預期收益率也較低；股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。  

　　3、根據投資目標的不同，可分為成長型基金、價值型基金和平衡型基金  

　　成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。  

　　價值型基金是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。  

　　平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。一般而言，成長型基金的風險大、收益高；收入型基金的風險小、收益也較低；平衡型基金的風險、收益則介於成長型基金與收入型基金之間。  

　　4、根據投資理念的不同，可分為主動型基金和被動（指數）型基金  

　　主動型基金是一類力圖超越基準組合表現的基金。  

　　被動型基金則不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖複製指數的表現，並且一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數型基金。相比較而言，主動型基金比被動型基金的風險更大，但取得的收益也可能更大。  

　　5、特殊類型基金  

　　（1）系列基金。  

　　系列基金又被稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。我國目前共有9隻系列基金（包括24隻子基金）。  

　　（2）保本基金。  

　　保本基金是指通過採用投資組合保險技術，保證投資者的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前，我國已有多只保本基金。  

　　（3）交易型開放式指數基金（ETF）與上市開放式基金（LOF）。  

　　交易型開放式指數基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds，簡稱，"ETF"），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。上市開放式基金（Listed Open-ended Funds，簡稱"LOF"）是一種既可以在場外市場進行基金份額申購贖回，又可以在交易所（場內市場）進行基金份額交易、申購或贖回的開放式基金，它是我國對證券投資基金的一種本土化創新。  

　　（六）決定基金業績的主要因素  

　　1、資本的配置。  

　　基金配置中股票的比例越高，其承擔的風險越高，收益或損失也可能越大。

　　2、市場大勢的表現。  

　　衡量市場漲跌的指標是比較基準的變化。多數基金業績隨市場變化而變化，潮起潮落，水漲船高。能夠很好擬合比較基準，並保持風格穩定的基金就是好基金。  

　　3、基金經理的選股和擇時能力。  

　　基金經理挑選到好的股票，抓住合適的入市時機，能極大地提高基金的收益。只有合理戰勝比較基準的才是基金經理的貢獻。  

　　4、交易成本的控制。  

　　每次交易都有交易成本，這些成本要從基金資産中提取。好的基金應該減少操作，以低換手率來維護投資者利益，而不好的基金往往通過頻繁交易進行波段操作。換手率越高，交易成本越高。  

　　二、關於了解自己  

　　投資者一定要對自己有清醒的認識，要從自己的年齡和收入、投資期限、投資目標、短期和長期風險承受能力、投資目標、期望回報率等方面出發，權衡選擇適合自己的産品。  

　　（一）要注重分散投資  

　　要在銀行、保險、資本市場中合理配置資産，一般應遵守"三三制"的配置原則，不要把所有的雞蛋放在一個籃子中。  

　　（二）要注重産品選擇與風險承受能力和理財目標相匹配  

　　投資者應根據自身所屬的類型選擇相應的風險等級基金産品。對於年輕人而言，如經濟能力尚可，家庭負擔較輕，投資期限長，能承擔較大的風險，可選擇股票型基金；對於中年人、收入比較穩定，但家庭責任比較重，投資時應該在考慮投資回報率的同時堅持穩健的原則，分散風險，嘗試多種基金組合；對於老年人而言，應以穩健、安全、保值為目的，可選擇貨幣型、保本或股票配置比例低的平衡型基金等安全性較高的産品。同時，要注意長期目標對應長期工具，如以養老為目的，最好選擇指數型基金。  

　　（三）要注重選擇優秀基金管理公司的産品  

　　並非大的基金管理公司就是好公司，有些小公司同樣有優異的業績表現。應該選擇産品風格比較穩定、持股集中度和換手率較低、資訊透明度較高、注重投資者教育的基金管理公司的産品。  

　　（四）要注重選擇入市時機  

　　定期定額是一種好的投資策略，可以合理控制買入成本。對於大額的投資于股票型基金的決定應該避免在市場過度炒作時作出決策。  

　　三、關於了解市場  

　　基金的價值決定於其投資標的物的價值，因此了解基金的價值至關重要。一般來講，基金的價值是由其投資標的的基本面決定的。比較公認的、簡單地衡量上市公司基本面的指標是其市盈率和市凈率。市盈率是指每股市價與每股收益的比率，可以用來估計公司股票的投資報酬和風險。  

　　從長期來看，市盈率越高，該公司投資價值越低；反之則投資價值越高。市凈率是每股市價與每股凈資産的比值，表明股價以每股凈資産的若干倍在流通轉讓，評價股價相對於每股凈資産是否被高估。市凈率越小，説明股票的投資價值越高，股價的支撐越有保證；反之則投資價值越低。當然，評價上市公司的基本面，還要考慮宏觀經濟環境，行業發展前景，企業的行業競爭能力、現金流量折現和未來發展戰略等諸多因素的影響。  

　　從短期來看，基金凈值受市場資金供求變化的影響比較大。當大量資金涌入股市時，基金投資的標的物——股票價格上升，基金凈值也隨之上升；當大量資金撤出股市時，基金投資的標的物——股票價格下降，基金凈值也隨之下降。  

　　股票價格波動是有規律可循的，從經濟學和統計學角度分析，證券市場價格波動體現出以下幾個特徵：  

　　（一）偏向性特徵  

　　股票價格的偏向性特徵指股票價格總體上具有不斷向上增長的長期歷史趨勢。這是基金長期投資能夠營利的重要理論依據。偏向性特徵主要體現在：第一，它是一種總體表現上的特徵，而非個體表現上的特徵。第二，偏向性特徵是一種長期歷史趨勢，而非短期市場現象。這裡所説的"長期"，是指長達30年、50年、100年、200年這樣的歷史跨度。  

　　股市價格波動的偏向性特徵，主要由以下兩個因素所影響：一是上市公司整體中最活躍的處於生命週期上升階段公司的股價波動，是偏向性的主要推動力。二是上述推動過程中以"接力"方式形成的不斷接替的動力。  

　　股票價格波動的偏向性是以大量企業在激烈的市場競爭中被淘汰為代價而獲得的。不理解這一點，投資者就很容易簡單地從股價波動的偏向性特徵中直接推導出簡單地長期持有的股票投資戰略。如果沒有相應的投資風險分散化的資金管理措施，股價波動的偏向性並不能保證投資者獲得滿意的投資回報。同時，一個長期持有戰略投資者在他有限生命期限內所能進行的投資選擇可能只有幾次機會，如果這幾次正好選擇了錯誤的樣本，那麼投資者也難以獲得滿意的投資回報。  

　　（二）隨機性特徵  

　　股票價格的隨機性特徵指其統計分佈服從隨機性分佈的特徵。一般投資者很難準確把握股票價格的漲跌。股票價格的隨機性特徵是最應當引起投資人重視的股票價格特徵。其對股票投資者的重要性無論怎樣強調都不過分。股價的隨機性特徵是挑戰任何一種投資戰略或投資方法的科學性或真偽性的最強勁的對手。人類股票投資史上已經出現過的成千上萬種投資方法基本上都無法通過股價隨機性特徵的檢驗。  

　　（三）跳躍性特徵  

　　股票價格的跳躍性特徵指股票價格運動具有的以較短的交易時間完成較大的運動距離的特性。其最突出的市場表現：一是運動的突發性特徵（包括運動的起始與終結）；二是運動的急速性特徵。股價運動跳躍時的急速性使股價的跳躍速度能夠超越市場絕大多數投資人的反應時間。當投資者以進出場時機的判定為投資的基本原則時，如果他不能成功地捕捉到價格運動的跳躍過程，則他的總投資效益幾乎必然以虧損結局。而股價跳躍時的突發性和急速性，使投資人很難捕捉到各次的股價跳動。同時，股票價格運動的跳躍性對長期持有投資戰略的投資人也具有極大的殺傷力。如果長期持有投資戰略投資人的股票持有時間正好錯開了股票價格運動的跳躍區間，則其長期持有的投資效益將被極大地削弱甚至可能以虧損結局。  

　　（四）週期性特徵  

　　股票價格的週期性特徵指股票價格波動的頻率具有相對穩定的重復性的特徵。股票市場價格波動的週期性特徵是股票價格各基本特徵中最顯著，也是最廣泛地被投資界所研究的特徵。對股票市場週期性現象的觀察雖然是一件看似相對容易的事，但是，對股票市場週期性現象的利用卻是一件相當困難的事。主要在於：  

　　1、週期的變異性。週期的變異性，主要是指週期重要參數的變形現象。實際上，任何一次週期性現象的重復都不會是完全的重復。週期變異時，週期參數發生較大程度的偏移。由於這種偏移是逐步發生的，因此，週期的變異具有很大的欺騙性。例如，1929年美國股市的股災與1987年美國股市的股災，兩者比較，兩次股災在熊市的準備階段、轉型階段及心理恐慌階段都表現出高度的相似性。但是，兩次股災在心理恐慌階段以後的擴展階段，卻表現出截然相反的市場形態。當時，股票市場上最強烈的預期是1987年的股災將完全重復1929年美國股災的全部形態，很多投資者為這種市場預測付出了沉重的代價。這是為模式化思維所付出的代價。  

　　2、週期現象的市場心理基礎。當股市週期處於轉型期時，也是投資人的心理和情緒的極端化時期。這時，絕大多數市場參與者都將受到這種極端化的心理和情緒控制而不能自拔。這樣，他們也就根本不可能按照正確的操作方向行動。因此，對股票市場價格的週期性現象而言，市場上的絕大多數投資者雖然可以在事前預見到它，在事後總結到，但是卻無力在事中利用到它。  

　　（五）心理性特徵  

　　股票價格的心理性特徵指股票市場價格波動受到市場心理因素強烈影響的特性。由於股票價格心理性特徵的作用，使股票價格的波動産生了以下獨特的波動現象：一是股票價格波動具有強烈的趨同性傾向；二是股票價格波動具有強烈的振蕩性傾向。趨同性傾向是指同一股票市場中的股票具有強烈的同起同落的運動傾向。對股票價格運動具有趨同性特徵的分析，可以得出對股票投資風險的如下認識：股票投資的市場風險  >股票投資的個股風險。因此，股票的市場風險是股票投資者最應當引起重視，並應採取相應防範措施的投資風險。在股票市場的上升期和下跌期，股票群體都表現出強烈的趨同性趨向。

　　總之，這五個特徵並不是一種平行並存的關係，而是一種相互作用、相互制約的關係。股票價格波動的這五個  基本統計特徵對兩大股票投資戰略，即長期持有投資戰略和時機抉擇投資戰略，各自産生著有利和破壞性影響。

　　了解股票市場價格波動基本統計特徵和兩大經典投資戰略，可以幫助投資者判斷基金管理公司是否有一套成熟的投資理念和可重復的投資策略。  

　　①長期持有投資戰略是指投資者買入某些股票後在較長時期內持有，一般不輕易進行調整。  

　　②時機抉擇投資戰略是指投資者買入某些股票後，根據自己對股票未來運作軌跡的判斷，不時進行操作調整，以獲取超額收益。  

　　四、關於了解歷史  

　　（一）關於美國基金髮展的歷史  

　　證券投資基金是資本市場發展的必然産物。自二十世紀二十年代美國基金業開始興起，經過八十多年的發展，美國基金在全球基金中佔主導地位。主要表現在：一是在世界各國基金中，美國的基金在資産總值上佔59.82%，因而對全球基金的進一步發展有著舉足輕重的影響；二是美國的基金運作相對規範，特別是開放式基金比較成熟，在二十世紀八十年代以後成為其他國家或地區學習的對象，因而有著導向作用；三是美國的金融創新層出不窮，既為基金的運作提供了不斷增大的市場空間，也為基金的進一步完善提供了良好的市場環境。基金在美國已成為一種良好的大眾理財工具。2005年底，美國開放式基金中的個人持有比例高達87.55%。從1980年至2005年，美國持有開放式基金的家庭戶數從460萬戶上升到5370萬戶，佔家庭總戶數的比例從5.7%提高到47.5%，也就是説，近一半的美國家庭持有基金。  

　　（二）關於我國基金髮展的歷史  

　　我國基金業的發展可以分為三個歷史階段：  

　　第一個階段是從1992年至1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》頒布之前的早期探索階段。1992年11月，我國國內第一家比較規範的投資基金--淄博鄉鎮企業投資基金（簡稱“淄博基金”）正式設立。該基金為公司型封閉式基金，募集資金1億元人民幣，並於1993年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。淄博基金的設立揭開了投資基金業發展的序幕，並在1993年上半年引發了短暫的中國投資基金髮展的熱潮。但基金髮展過程中的不規範性和積累的其他問題逐步暴露出來，多數基金的資産狀況趨於惡化。從1993年下半年起，中國基金業的發展因此陷於停滯狀態。  

　　第二個階段是從《暫行辦法》頒布實施以後至2001年8月的封閉式基金髮展階段。1997年11月14日，國務院證券管理委員會頒布了《暫行辦法》，為我國基金業的規範發展奠定了法律基礎。1998年3月27日，經中國證監會批准，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發起設立了規模均為20億元的兩隻封閉式基金——“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。至1999年初，我國共設立了10家基金管理公司。截至2001年9月開放式基金推出之前，我國共有47隻封閉式基金，規模達689億份。  

　　第三個階段是從2001年9月以來的開放式基金髮展階段。2000年10月8日，中國證監會發佈了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，我國第一隻開放式基金——“華安創新”誕生，使我國基金業發展實現了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。從近年來我國開放式基金的發展看，我國基金業在發展中表現出以下幾方面的特點：一是基金品種日益豐富，基本涵蓋了國際上主要的基金品種。二是合資基金管理公司發展迅猛，方興未艾。三是行銷和服務創新活躍。四是法律規範進一步完善。

　　（三）關於我國基金收益的歷史  

　　我國基金髮展的歷史起源於1992年，規範的基金起源於1998年3月。儘管我國規範基金的歷史並不長，但是在這9年中，基金也經歷了多次的起伏跌宕，既經歷了1999年“5•19”行情，經歷了2001年6月上證指數2245的高點，也經歷了2005年7月上證指數998的低點，還經歷了股權分置改革帶來的喜悅。我國基金髮展的歷史同樣證明了基金是長期理財的有效工具，而不是短期投機炒作的發財工具。  

　　1、基金是長期理財的有效工具。

　　2、不同種類基金的風險收益特徵不同。封閉式基金、開放式基金中的股票基金和混合基金在市場上漲行情中的收益是比較高的，但在市場下跌行情中也是損失比較大的。開放式基金中的債券基金、保本基金和貨幣市場基金的收益和風險則相對都比較小。  

　　3、投機或短炒將帶來很大的損失。投機者如果選錯了入市時機，則要較長的時間才能恢復本金。  

　　歷史告訴我們，沒有只漲不跌的股票市場，也沒有只賺不賠的金融産品。上述統計也説明，以投機的方式參與市場的投資者，其承受的投資損失越大，恢復本金所花費的時間也越長。  

　　五、關於了解基金管理公司  

　　（一）基金管理公司的具體職責  

　　1、依法募集基金，辦理或者委託經中國證監會認定的其他機構代為辦理基金份額的發售、申購、贖回和登記事宜。  

　　2、辦理基金備案手續。  

　　3、對所管理的不同基金財産分別管理、分別記賬、進行證券投資。  

　　4、按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益。  

　　5、進行基金會計核算並編制基金財務會計報告。  

　　6、編制中期和年度基金報告。  

　　7、計算並公告基金資産凈值，確定基金份額申購、贖回價格。  

　　8、辦理與基金財産管理業務活動有關的資訊披露事項。  

　　9、召集基金份額持有人大會。  

　　10、保存基金財産管理業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料。  

　　11、以基金管理人名義、代表基金份額持有人利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為。  

　　12、中國證監會規定的其他職責。  

　　從以上對基金管理公司職責的規定中不難看出,在整個基金的運作中,基金管理公司實際上處於中心地位,起著核心作用。基金投資者投資基金最主要的目的就是實現資産的保值、增值。基金管理公司對此負有重大的責任。基金管理公司的投資管理能力與風險控制能力的高低直接關係到投資者投資回報的高低與投資目標能否實現。  

　　（二）基金管理公司的業務特點  

　　1、基金管理公司管理的是投資者的資産，一般並不進行負債經營，因此，基金管理公司的經營風險相對具有較高負債的銀行、保險公司等其他金融機構要低得多。  

　　2、基金管理公司的收入主要來自以資産規模為基礎的管理費，因此資産管理規模的擴大對基金管理公司具有重要的意義。  

　　3、投資管理能力是基金管理公司的核心競爭力，因此基金管理公司在經營上更多地體現出一種知識密集型産業的特色。  

　　4、開放式基金要求必須披露上一工作日的份額凈值，而凈值的高低直接關係到投資者的利益，因此，基金管理公司的業務對時間與準確性的要求很高，任何失誤與遲誤都會造成很大問題。  

　　（三）基金管理公司對投資風險的控制  

　　為提高基金投資的品質，防範和降低投資的管理風險，切實保障基金投資者的利益，基金管理公司都建立了一套完整的風險控制機制和風險管理制度，並在基金合同和招募説明書中予以明確規定。  

　　1、基金管理公司設有風險控制委員會（或合規審查與風險控制委員會）等風險控制機構，負責從整體上控制基金運作中的風險。  

　　2、制定內部風險控制制度。主要包括：嚴格按照法律法規和基金合同規定的投資比例進行投資，不得從事規定禁止基金投資的業務；堅持獨立性原則，基金管理公司管理的基金資産與基金管理公司的自有資産應相互獨立，分賬管理，公司會計和基金會計嚴格分開；實行集中交易制度，每筆交易都必須有書面記錄並加蓋時間章；加強內部資訊控制，實行空間隔離和門禁制度，嚴防重要內部資訊洩露；前臺和後臺部門應獨立運作等等。  

　　3、內部監察稽核控制。監察稽核的目的是檢查、評價公司內部控制制度和公司投資運作的合法性、合規性和有效性，監督公司內部控制制度的執行情況，揭示公司內部管理及投資運作中的風險，及時提出改進意見，確保國家法律法規和公司內部管理制度的有效執行，維護基金投資者的正當權益。  

　　基金管理公司是現代資本市場的主要支柱，是資本市場長期資金的主要組織者和供應者。它要成為資本市場的主導力量，一定要有成熟的投資理念、專業化的研究方法、良好的治理結構、標準化的産品、嚴格的內部風險控制制度、嚴格的外部監管和資訊披露制度。它作為資本市場的買方，要與證券公司相互制衡，對上市公司進行合理估值和定價，促進上市公司改善公司治理，推動産業升級，優化産業結構，加快技術、産品和制度創新，提高資本回報率，讓廣大投資者分享公司成長的紅利，實現投資者與資本市場的共贏。同時，它還要按照誠實信用、勤勉盡責的原則，認真履行受託義務，根據市場投資價值的變化，搞好投資者教育，合理決定基金募集的時機和規模。廣大投資者應該充分意識到基金管理公司所宣傳的業績往往不能代表未來的收益，對那些片面宣傳，不充分揭示風險、作誤導廣告的基金管理公司保持高度的警惕。  

　　主要參考書目：  

　　1、中國證券業協會主編的《證券投資基金》（2006）（中國財政經濟出版社）  

　　2、波濤著的《證券投資理論與證券投資戰略適用性分析》（經濟管理出版社）  

　　3、銀河證券基金評價中心胡立峰先生提供了相關的基金業績分析。  

　　（中國證券業協會）

　　注：所有圖表略。